СТРУКТУРНІ ДЕФОРМАЦІЇ ЕКОСИСТЕМИ ФОНДОВОГО РИНКУ УКРАЇНИ В УМОВАХ ВІЙНИ: ІНДЕКСИ ЗРІЛОСТІ ТА ПАСТКИ ІНКЛЮЗІЇ МАЛОГО І СЕРЕДНЬОГО БІЗНЕСУ

Summary

У статті обґрунтовано та емпірично апробовано комплексну діагностичну рамку аналізу структурних деформацій екосистеми фондового ринку України в умовах війни та євроінтеграції. Запропоновано авторський інтегральний Індекс зрілості фінансової екосистеми (FEMI, Financial Ecosystem Maturity Index), що поєднує банківський, ринковий, цифровий та інституційний домени, та Індекс доступності фінансування малого і середнього бізнесу (SMAF‑UA), сконструйований на основі фінансових, інфраструктурних, регуляторних та ESG‑показників. Доведено, що зростання FEMI з 0,250 у 2010 р. до 0,750 у 2024 р. відбувається на тлі повного колапсу ринкового домену D_market, який за цей самий період пройшов шлях від 1,000 до 0,000. Із застосуванням коефіцієнта державної інтенсивності GI, R/S‑аналізу та DFA для показника Херста кількісно зафіксовано феномен «лінивого банкінгу» (Lazy Banking), боргової монокультури ОВДП та фрактальної неефективності українського фондового ринку. На мікрорівні встановлено, що SMAF‑UA зазнав шокового падіння з 0,36 у 2021 р. до 0,24 у 2022 р. і лише частково відновився до 0,41 у 2024 р., що сформувало максимальний за період спостереження розрив FEMI‑SMAF‑UA на рівні 0,34 пункту. Наукова новизна полягає у формалізації парадоксу «зрілості без інклюзії», який кількісно фіксує невідповідність агрегованої зрілості фінансової екосистеми її здатності транслювати капітал у реальний сектор, та у побудові тривимірної (макро‑мезо‑мікро) діагностичної системи для умов воєнної економіки.